Глава XI. Точки поворота, кризис и оживление

§ 1. Введение

Проблема

В предыдущих разделах мы рассматривали причины, вызывающие кумулятивные процессы расширения и сокращения деловой активности, которым подвержена наша экономическая система. Мы показали, почему, раз начавшись, эти процессы развиваются кумулятивно и усиливаются самопроизвольно. Теперь возникает вопрос, каким образом можно вызвать эти процессы, как они фактически или обычно начинаются, какими способами можно их прекратить и как они обычно или фактически заканчиваются.

Проблема подразделяется на две части:

А. Каким образом можно прекратить расширение деловой активности и как это расширение обычно прекращается? Почему расширение деловой активности не продолжается неограниченное время? Почему оно не приводит к состоянию устойчивого равновесия, а наоборот, за расширением всегда следует более или менее сильное сокращение деловой активности? Проблема эта тесно связана с проблемой причин, вызывающих процесс сокращения, — в сущности, они почти идентичны. Поэтому мы называем ее проблемой верхней точки поворота, или кризиса.

Б. Каким образом можно прекратить сокращение деловой активности и как обычно происходит обратный поворот этого процесса? Эта проблема идентична проблеме причин, кладущих начало расширению деловой активности. Поэтому мы называем ее проблемой нижней точки поворота, или оживления.

«Случайные» и «органические» противодействующие силы

В обоих случаях, о которых шла речь, мы можем различать двоякого рода силы, останавливающие или смягчающие эти процессы, а именно силы, возникающие совершенно независимо от процессов расширения или сокращения деловой активности, которые они прерывают, и силы, порождаемые обычно или неизбежно самим процессом расширения или сокращения.

Другими словами, процесс расширения или сокращения деловой активности может быть прерван, с одной стороны, случайными явлениями, такими, как изменения в сборах урожая из-за условий погоды, обстановка, сложившаяся за границей (независимо от сокращения или расширения деловой активности), стихийные сдвиги в спросе и т. п.; с другой стороны, этот процесс может сам привести к возникновению диспропорций в экономической системе (противодействующие силы), имеющих тенденцию остановить и повернуть вспять тот самый процесс (т. е. расширение или сокращение),который их вызвал к жизни. Эти диспропорции, или противодействующие силы, весьма различны:

  • они могут быть монетарного и немонетарного характера;
  • их можно трактовать как неизбежное следствие всякого расширения или сокращения деловой активности или
  • как явления, не зависящие от обстоятельств, сопутствующих каждому расширению и сокращению деловой активности.

Большинство теоретиков по вопросам цикла пыталось доказать, что второй вид противодействующих сил имеет первостепенное значение. В самом деле, они обычно принимают существование таких сил за непреложную истину, по крайней мере поскольку это касается расширения деловой активности. Если это может быть бесспорно доказано, то скорее отсюда, чем из первого предположения, следует, что циклическое движение является в большей степени неотъемлемым свойством нашей современной экономической системы. Мы рассмотрим обе возможности. Ибо если даже правильность второй гипотезы может быть доказана, другими словами, если процесс расширения или сокращения деловой активности не может продолжаться бесконечно, потому что он порождает противодействующие силы, которые в конце концов повернут его вспять, то все же не менее важно показать, что известные случайные факторы могут прервать процесс, прежде чем эти силы начнут действовать. Это можно объяснить при помощи аналогии. Верно, что все люди стареют и рано или поздно должны умереть; но не менее верно — и это заслуживает внимания, — что многие умирают преждевременно от заразной болезни или в результате несчастного случая.

Это соображение имеет важное значение, потому что (как уже упоминалось и как будет подробнее показано ниже) расширение деловой активности, достигнув известной стадии, становится более чувствительным к случайным нарушениям, а также потому, что какой-либо стимулирующий фактор подобным же образом может с большей легкостью приостановить процесс сокращения деловой активности и повернуть его вспять, после того как он развивался, и течение некоторого времени. Поэтому даже если бы мы не смогли бесспорно доказать, что расширение деловой активности порождает ее сокращение, а сокращение порождает расширение, то довольно регулярную последовательную смену периодов процветания и депрессии, расширения и сокращения деловой активности можно объяснить случайными потрясениями, которые происходят в нерегулярные промежутки времени.

А. Поворот вниз (кризис)

§ 2. Метод исследования

Три стадии аргументации

Мы уже показали на примерах, что преднамеренная дефляционная политика, проводимая по какой бы то ни было причине кредитно-денежными органами, или прекращение крупных строительных работ могут положить начало процессу сокращения деловой активности. Теперь мы подробно рассмотрим, как это происходит и какие другие события или факторы следует принять во внимание. Начнем с предположения о том, что подобного рода нарушения случаются (см. § 3), и исследуем, каким образом они оказывают депрессивное влияние; в частности, мы исследуем вопрос о том, каким образом тот или иной фактор, воздействующий непосредственно только на одну более или менее ограниченную часть экономической системы, может прервать расширение деловой активности и вызвать ее общее сокращение.

Сначала мы предположим, что подобные нарушения происходят независимо от хода развития цикла. Иначе говоря, что они могут возникнуть на любой фазе цикла — как во время сокращения, так и в период расширения деловой активности. Если эти нарушения произойдут в период общего сокращения деловой активности, то сокращение усилится. Если же они произойдут в период общего расширения деловой активности, то этот процесс может замедлиться, а при достаточно сильном потрясении — совсем приостановиться.

Во-вторых (§ 4), мы покажем, почему система становится все более чувствительной к нарушениям после того, как процесс расширения деловой активности уже продолжался некоторое время. По всей вероятности, подобные нарушения должны привести к более серьезным последствиям в тех случаях, когда они возникают в поздней фазе подъема, а не на его более ранней стадии.

В-третьих (§ 5), мы рассмотрим те неблагоприятные влияния, или диспропорции, которые, вероятно, должны возникнуть в ходе подъема или неизбежно вызываются расширением деловой активности .

§ 3. Ближайшие причины сокращения деловой активности

Сокращение совокупного спроса и нарушения в отдельных частях экономической системы

Ближайшей причиной спада может явиться внезапное и преднамеренное уменьшение количества средств обращения. В этом случае сразу происходит сокращение совокупного спроса на товары, и, как было показано в предыдущих разделах, дальнейшее сокращение деловой активности сравнительно легко объяснить. Значительно труднее, однако, объяснить, каким образом нарушение, которое само по себе не проявляется в снижении совокупного спроса и непосредственно затрагивает только часть экономической системы, например отдельную отрасль промышленности, может вызвать снижение совокупного спроса, а не только сдвиг в спросе: уменьшение спроса на один товар или одну группу товаров и увеличение спроса на другой товар или другую группу товаров.

Если мы выясним, каким образом подобное нарушение вызывает падение совокупного спроса, то объяснение дальнейшего хода развития мы сможем найти в кумулятивных силах сокращения деловой активности, которые были проанализированы в предыдущем разделе. Начнем с рассмотрения более простых случаев, когда вследствие сокращения предложения фондов для инвестирования происходит с самого начала уменьшение совокупного спроса на товары.

Дефляция, проводимая правительствами или банками

Если правительство принимает решение провести дефляцию (т. е. удерживать часть государственных доходов, поступающих от налогов или из других источников), то положение совершенно ясно; но это случается только при совершенно исключительных обстоятельствах. Более важное практическое значение имеет тот случай, когда центральный банк страны проводит политику ограничения кредита. Подобные примеры нетрудно найти в истории финансов. Поводом к этому обычно служит стремление приостановить уменьшение резервов внутри страны или восстановить равновесие платежного баланса. Это равновесие может оказаться под угрозой по различным многочисленным причинам. Общий уровень цен может оказаться слишком высоким по сравнению с ценами за границей вследствие увеличения денежной массы внутри страны, а также девальвации или дефляции за границей. Может иметь место отлив капитала за границу или прекращение притока капитала из-за границы. Потеря внешних рынков в результате повышения таможенных пошлин или по иной причине (например, усиление конкуренции со стороны какой-либо другой страны) могла привести к пассивному сальдо платежного баланса. Плохой урожай одной из сельскохозяйственных культур, имеющей важное значение для страны, может привести к сокращению экспорта или вызвать необходимость увеличения импорта.

Центральный банк может также ограничить кредит не потому, что его вынуждает к этому истощение его резервов валюты или денежной наличности внутри страны, а потому, что он опасается последствий длительного расширения деловой активности вне зависимости от того, основательны ли эти опасения или нет. Коммерческие банки по аналогичным причинам могут ограничить кредит сами без принуждения или предостережения со стороны центрального банка.

Этот перечень возможных случаев можно продолжить. Каждый из упомянутых случаев можно проанализировать более подробно и выделить при этом различные незначительные отклонения. Однако здесь достаточно отметить одно обстоятельство, которое одинаково верно для всех этих случаев, а именно, что ограничение предложения денежных средств со стороны кредитно-денежных органов оказывает депрессивное влияние и способно, если оно проводится достаточно решительно, прервать процесс расширения деловой активности и вызвать ее сокращение.

Часто достаточно этого объяснения, чтобы понять, почему в какой-либо данной стране в какой-либо данный момент процесс расширения деловой активности замедлился или перешел в стадию ее сокращения. Однако оно не даст удовлетворительного ответа в отношении всех случаев (мы рассмотрим теперь другие силы, создающие помехи), и даже если можно доказать, что в каком-либо определенном случае ограничение предложения денег создало препятствие для дальнейшего расширения деловой активности, то отсюда еще не следует, что при отсутствии этих ограничительных мер расширение могло бы продолжаться очень длительное время. Этот вопрос будет рассмотрен в § 5.

Все вышеизложенные случаи зависят от ограничения предложения денежных средств, причем ближайшей причиной сокращения деловой активности в этих условиях является уменьшение предложения денежных средств. Что же касается случаев, к анализу которых мы теперь перейдем, то кумулятивный процесс сокращения деловой активности начинается в результате уменьшения спроса на фонды для инвестирования. Стоит только этому процессу начаться, как сокращения спроса и предложения приходят во взаимодействие и, как уже было показано выше, кумулятивно усиливают друг друга.

Последствия частичного спада

Теперь мы должны рассмотреть вопрос о том, может ли спад в какой-либо отдельной отрасли промышленности вызвать общее сокращение деловой активности, и если может, то каким образом. Предположим, что в какой-либо одной отрасли (скажем, в автомобильной промышленности) многие фирмы вынуждены сократить выпуск продукции или же совершенно прекратить производство.

Причины такого частичного спада и способствующие ему обстоятельства могут быть в различных случаях совершенно различного характера; поэтому не представляется возможным сказать что-либо определенное относительно его вероятных последствий, не исходя при этом из целого ряда определенных допущений. Причины, вызвавшие спад, могут, помимо непосредственного депрессивного влияния, оказать и стимулирующее воздействие в каком-либо ином направлении, и возможно, что обе тенденции взаимно нейтрализуют друг друга. Это произошло бы, например, в том случае, если бы спад был вызван неожиданным сдвигом в спросе. Тогда увеличение спроса на товар А может сопровождаться уменьшением спроса на товар Б. Фактор, влияющий депрессивно на отрасль Б, стимулирует развитие отрасли А. Но даже в данном случае это не значит, что оба влияния обязательно уравновесят друг друга, поскольку дело касается их воздействия на совокупный спрос. К тому же, как мы несколько ниже увидим, в других случаях, вызванных иными причинами, подобное немедленное и автоматическое увеличение спроса вообще не имеет места.

Сначала мы рассмотрим вероятное влияние частичного спада на совокупный спрос при различных обстоятельствах, оставляя при этом в стороне противодействующие факторы, автоматически порожденные причиной, вызвавшей спад. Затем мы исследуем и эти факторы. Снижение уровня производства в отдельной отрасли приводит к уменьшению доходов, приходящихся на используемые в ней факторы: фонд заработной платы уменьшится, и это вызовет некоторое сокращение спроса на товары, покупаемые на заработную плату. Если некоторое время предприятия этой отрасли будут сбывать свои товары в процессе ликвидации запасов, они, возможно, используют выручку для погашения банковских ссуд и других долгов, вместо того чтобы покупать на нее рабочую силу, материалы и т.п., и это будет иметь дефляционное влияние.

Кроме того, мы должны учесть последствия, которые эти обстоятельства будут иметь для смежных отраслей. Масштабы этих последствий будут зависеть от целого ряда условий, они будут большими тогда, когда сокращение производства произойдет неожиданно, и меньшими, когда их заранее предвидят. Если данная отрасль в течение некоторого времени расширялась и ожидалось ее дальнейшее расширение, то соответствующее расширение в смежной отрасли может внезапно быть прервано, что повело бы к весьма серьезным последствиям. Обстоятельства могут отличаться друг от друга в деталях; могут возникнуть осложнения, обусловленные международными связями. Например, отрасли, поставляющие сырье и другие средства производства, расположены в одной стране, а отрасли, использующие их продукцию, — в другой; поэтому можно представить себе многие случаи, количественно отличающиеся друг от друга взаимодействиями и последствиями. Однако при любых обстоятельствах здесь обнаруживается явная тенденция к уменьшению денежного потока, к снижению совокупного спроса.

Эта тенденция усилится, если затронутые этим процессом фирмы имеют большую задолженность банкам. Когда банк попадает в затруднительное положение и начинает сокращать кредит, то это мероприятие оказывает явно дефляционное воздействие; его последствия уже были нами описаны. Но даже если ни один банк не затронут настолько серьезно, чтобы быть вынужденным закрыть кредит, то все же затруднения, возникшие в какой либо важной отрасли промышленности или у отдельных крупных фирм, могут быть восприняты как сигнал, призывающий к осторожности, и могут побудить банки воздержаться от предоставления или продления ссуд.

Возможные противодействующие тенденции

После того как мы рассмотрели последствия частичного спада, не затрагивая причин, вызвавших его, займемся этими причинами и выясним, могут ли они вызвать противодействующие, стимулирующие тенденции. Сокращение производства в отдельной отрасли может произойти либо из-за уменьшения спроса, либо из-за роста издержек производства. Если снижение спроса на продукцию данной отрасли явилось следствием дефляционного мероприятия, то, очевидно, нельзя ожидать, что где-либо произойдет компенсирующее увеличение спроса. В таком случае отсутствует сила, противодействующая дефляционным влияниям, распространяющимся в результате спада в данной отрасли. Но такое положение в указанном случае исключается, потому что мы ставим себе задачей выяснить, каким образом уменьшение совокупного объема покупательной способности может произойти в результате нарушения, которое само по себе не является ни причиной, ни результатом этого уменьшения. Если снижение деловой активности уже началось, то (как мы уже видели) сравнительно легко объяснить, каким образом оно развивается дальше.

Если уменьшение спроса на товар А вызвано сдвигом в сторону увеличения спроса на товар Б, то происходит одновременно и уменьшение, и увеличение спроса; приведет ли это в конечном итоге к увеличению или уменьшению совокупного спроса, зависит от многих обстоятельств, которые мы рассматривали в связи с принципом акселерации производного спроса (см. гл. III, § 21). При отсутствии дополнительных признаков мы можем охарактеризовать этот случай как нейтральный.

Предположим, однако, что сокращение производства произошло вследствие того, что ожидания производителей в отношении спроса не сбылись. Производство было начато или расширено в расчете на известное увеличение спроса. Если же увеличение не происходит или если первоначальные наметки приходится пересматривать в сторону их снижения, то влияние последовавшего в результате этого сокращения производства на денежный поток не будет (разве только случайно) нейтрализовано одновременным увеличением спроса на продукцию какой-либо другой отрасли. Такое положение представляется весьма серьезным; особенно легко оно может возникнуть в период фазы подъема цикла, когда производство осуществляется в различных направлениях и охватывает новые области.

Замедленная реакция инвестирования

На это можно возразить, что уменьшение капиталовложений в целом ряде отраслей промышленности приведет к высвобождению фондов для инвестирования, к снижению ставки процента и таким образом создаст стимулы к вложению этих средств в какие-либо другие отрасли. Однако вряд ли это произойдет сразу. Даже в самом благоприятном случае, когда прекращение инвестиций не приводит к банкротствам и когда банки не терпят ущерба и поэтому отсутствует особый стимул к тезаврации, высвободившиеся средства обычно используются для новых вложений не сразу, а с некоторой задержкой. Проекты инвестиций разрабатываются не всегда заблаговременно и не так, чтобы можно было взяться за их осуществление сразу после изменения обстановки. Их надо запланировать, и, даже если они запланированы, требуется обычно известная подготовительная работа, прежде чем будут размещены заказы и фактически израсходованы деньги. Поэтому временная задержка денежного потока весьма вероятна. То же самое происходит в том случае, когда в результате сдвига в спросе увеличивается импорт иностранных товаров в связи с уменьшением спроса на отечественную продукцию.

Рост издержек производства как причина частичного спада

Рассмотрим случаи, когда сокращение производства вызывается повышением цен на элементы, составляющие издержки производства. Если повышается цена капитала, т. е. ставка процента, из-за вынужденного ограничения банками кредита или отлива капитала за границу, то положение не вызывает сомнений. В этом случае рост издержек производства является modus operandi (образ действия – лат.) уменьшения предложения денежные, средств, и вызванное этим свертывание производства усилит процесс сокращения деловой активности. В этом случае обстоятельство (а именно рост издержек производства), явившееся причиной сокращения производства, не приводит к немедленному и автоматическому возникновению нейтрализующих факторов. Непосредственно нейтрализующий фактор не возникает также в том серьезном случае, когда рост издержек производства вызван государственным вмешательством или монополистическими действиями собственников или производителей одного из факторов производства.

Предположим, что в результате действий профсоюзов или правительственного декрета была повышена заработная плата и что повышение издержек привело к уменьшению выпуска продукции. В этом случае не возникает фактора, который бы свел на нет дефляционное влияние, порожденное сокращением производства.

То же самое обычно происходит и в том случае, когда в результате монополистического действия производителей повышаются цены на какое-либо сырье или полуфабрикат. Несколько иное положение складывается тогда, когда из-за усиления конкурентной борьбы за факторы производства со стороны других отраслей происходит рост издержек производства в отрасли А. В этом случае наблюдается компенсирующее изменение в виде возросшего производства в других отраслях.

Вывод

Теперь мы можем сделать вывод, что спад в отдельной отрасли, весьма вероятно, приведет к снижению совокупного спроса, по меньшей мере временно, ниже того уровня, на котором он иначе стоял бы. Положит ли это начало кумулятивному процессу сокращения деловой активности или нет, зависит:

  • во-первых, от масштабов нарушения и,
  • во-вторых, от общего положения дел.

Если такое нарушение происходит в период, когда общее расширение деловой активности еще не исчерпало свои силы, то его можно преодолеть при условии, что оно не является слишком сильным. Если, однако, расширение деловой активности уже утеряло elan (жизненный порыв, жизненная энергия – фр.), то экономическая система окажется уязвимой и легко может быть втянута в процесс общего сокращения деловой активности. Этот вопрос мы рассмотрим в следующем разделе.

Теория статики и кумулятивный процесс

Здесь можно вкратце сопоставить этот анализ вероятных последствий частичных нарушений с общеизвестным анализом тех же ситуаций, основанным на теории статического равновесия. Согласно этой теории, сокращение объема производства и занятости в отдельной отрасли высвобождает силы, способные содействовать восстановлению равновесия: заработная плата снизится, и это будет содействовать устройству на работу уволенных рабочих. Разумеется, возможно, что заработная плата останется на прежнем уровне и что мобильность рабочих будет недостаточна — в этом случае безработица может продолжаться длительное время. Однако это не должно вызвать общее сокращение деловой активности. Помимо того, если процесс инвестирования в отдельной отрасли прервался или объем капиталовложений уменьшился потому, что расчеты в отношении будущего спроса были пересмотрены в сторону их снижения (по какой бы то ни было причине), то средства, которые в противном случае были бы вложены в данную отрасль, высвобождаются; ставка процента должна снизиться, и возникнут побудительные мотивы к инвестициям в какие-нибудь другие отрасли.

В основе этого рассуждения — в той мере, в какой оно вообще относится к денежному хозяйству, — лежит молчаливое допущение, что совокупный денежный поток MV не уменьшается; поэтому, исходя из этого допущения, невозможно объяснить, почему подобное частичное нарушение должно привести к общему сокращению деловой активности. Наш анализ показал, что теория статического равновесия несостоятельна. Она объясняет (так сказать) идеальный случай, который, правда, возможен, но только при особенно благоприятных обстоятельствах. В условиях вероятной — хотя бы даже временной — приостановки совокупного потока покупательной способности силы сокращения могут принести к дальнейшему нарушению экономического равновесия, а уравновешивающие тенденции, возможно, не успеют вступить в действие или, если они вступят в действие, могут оказаться недостаточно сильными, чтобы восстановить равновесие, поскольку нарушение последнего тем временем еще более усилится. То, что в статической теории рассматривается как мгновенное приспособление, может оказаться длительным и болезненным процессом сокращения деловой активности. Он может продолжаться в течение всего периода спада в экономическом цикле, и за это время общее положение может претерпеть далеко идущие изменения. Таким образом, достигнутое в конце концов равновесие будет, по всей вероятности, сильно отличаться от того, которое при более благоприятных условиях могло бы установиться, если не сразу, то во всяком случае вскоре после того, как произошло нарушение.

§ 4. Почему экономическая система становится все менее способной противостоять дефляционным потрясениям после того, как процесс расширения деловой активности переходит за известные пределы?

Почему расширение деловой активности идет на убыль

Мы видели, что в своей первой фазе расширение деловой активности носит несколько непрочный характер, так что случайное нарушение может повернуть ее движение вспять. Если же это расширение имеет возможность развиваться в течение определенного времени беспрепятственно, то оно, видимо, начнет развиваться по инерции и станет до известной степени невосприимчивым к такого рода нарушениям, какие были проанализированы нами в предыдущем разделе, т. е. нарушениям, имеющим тенденцию вызвать снижение совокупного спроса и общее сокращение деловой активности. Указанная невосприимчивость является результатом возрастания совокупного спроса, возрастания настолько быстрого, что неблагоприятное влияние, которое в иных условиях положило бы начало процессу сокращения деловой активности, приводит не к абсолютному падению совокупного спроса, а лишь к замедлению повышательного движения. Расчеты на будущее еще не стали чрезмерно оптимистичными, и результаты снова и снова превосходят ожидания. Теперь нам надо выяснить, почему это движение спустя некоторое время неизбежно замедляется и в конце концов приостанавливается, так что возрастает опасность, что какое-либо случайное нарушение, которое может произойти в любое время, вызовет процесс сокращения деловой активности.

Неэластичность предложения факторов производства

Двумя наиболее важными условиями бесперебойного развития процесса расширения деловой активности являются, вообще говоря, эластичное предложение денег и эластичное предложение факторов производства. Наличие этих двух условий существенно необходимо. При отсутствии одного из них положение становится ненадежным. Предположим, что рост предложения денег неэластичен (при наличии или отсутствии полного использования факторов производства, т. е. при наличии или отсутствии полной неэластичности предложения факторов производства). Под неэластичным предложением денег мы имеем в виду в этой связи, что увеличение спроса на фонды для инвестирования не вызывает дальнейшего увеличения или вызывает только незначительное увеличение совокупного предложения денег (т. е. MV, что является другим обозначением совокупного спроса на товары) и что все его воздействие сводится вместо этого к повышению процентных ставок. Не следует, однако, предполагать, что предложение денег столь же неэластично изменяется в сторону снижения, т. е. что уменьшение спроса на деньги вызовет сразу резкое снижение процентной ставки и что, таким образом, MV будет стабилизировано. Если в подобной ситуации возникнет частичное нарушение такого рода, какое мы проанализировали в предыдущем разделе, — нарушение, приостанавливающее приток денег, — то это будет иметь последствием абсолютное уменьшение MV (а не только снижение темпов его увеличения), что легко может привести к общему сокращению деловой активности. В общем и целом очевидно (мы еще вернемся к этому вопросу), что почти при любой известной нам денежной системе непрерывное расширение деловой активности рано или поздно приводит, по существу, к возрастающей неэластичности предложения денег. Возможности увеличения денежного обращения, возникшие во время предыдущей депрессии, постепенно исчерпываются, не говоря уже о сдерживающих противодействующих тенденциях, которые мы рассмотрим в следующем разделе.

Неэластичность предложения факторов производства

Перейдем теперь к вопросу о другом условии, необходимом для бесперебойного развития процесса расширения деловой активности, а именно к вопросу о достаточно эластичном предложении факторов производства. Здесь опять-таки речь идет об эластичности в сторону повышения — способности к расширению. Предполагается, что по меньшей мере предложение рабочей силы по-прежнему уменьшается чрезвычайно эластично, т. е. что сокращение спроса на рабочую силу не вызывает такого сильного снижения заработной платы, которое могло бы привести к стабилизации занятости. Эластичность уменьшения предложения рабочей силы в сочетании с неэластичностью его увеличения равнозначно негибкости заработной платы и сторону снижения и гибкости ее в сторону повышения. Одна из самых существенных сторон процесса расширения деловой активности состоит в том, то он приводит к увеличению объема занятости и все меньшей эластичности предложения факторов производства при увеличении спроса. Возрастание спроса на рабочую силу вызывает скорее повышение заработной платы, чем увеличение предложения рабочей силы и рост занятости. Это отсутствие эластичности предложения рабочей силы желательно постольку, поскольку оно вызвано ростом занятости и исчерпанием резерва безработных; однако, к несчастью, оно приводит (как мы покажем) к тем же последствиям, что и неэластичность предложения денег, так как экономическая система становится из-за этого менее способной противостоять воздействию дефляционных сил. Подобное положение тем более серьезно, что в отличие от неэластичного предложения денег его нельзя исправить, прибегая к чисто институциональным (т. е. денежным) реформам.

Возьмем сначала крайний случай. Предположим наличие полной занятости всех факторов производства. Тогда денежный поток, MV, должен оставаться неизменным под воздействием сил, направленных на расширение, в той мере, в какой естественное увеличение предложения факторов производства (например, рост населения) и их производительности (технический прогресс) допускают увеличение производства; в противном случае цены должны повыситься и сразу же начнется инфляция. Если инфляция произойдет, то нетрудно понять, почему создавшееся положение безвыходно, почему рост цен будет прогрессировать и рано или поздно приведет к краху. Если же, с другой стороны, MV останется неизменным, несмотря на увеличение спроса на деньги, то равновесие может сохраниться; но (как было показано выше) система в этом случае весьма чувствительно реагирует на дефляционные потрясения, и какой-либо случай легко может вызвать постепенно ускоряющееся сокращение деловой активности. Из изложенного явствует, что определенное дефляционное потрясение может вызвать общее сокращение деловой активности скорее в условиях полной занятости, чем при наличии эластичного предложения рабочей силы и прочих факторов производства. Кроме того, можно доказать, что известные события, вызывающие необходимость сдвига в производстве, повлекут за собой более серьезные нарушения и поэтому скорее могут привести к дефляционному потрясению в условиях полной занятости, нежели в том случае, когда существует возможность увеличения совокупного предложения факторов производства, а следовательно, и предложения готовых изделий вообще.

Сдвиги в спросе в условиях неэластичного предложения факторов производства

Предположим, например, что произошел сдвиг в спросе. Спрос на товар А возрастает, а спрос на товар Б уменьшается. Увеличение производства товара А должно в условиях полной занятости оказать неблагоприятное влияние на издержки производства в других отраслях. Поскольку факторы производства не в полной мере мобильны и взаимозаменяемы, мы не можем (за исключением совершенно особых обстоятельств) предположить, что это напряженное состояние в других отраслях сразу же прекратится вследствие высвобождения факторов производства отрасли Б. Этот пример можно обобщить. Все, что влечет за собой необходимость увеличения производства в одной отрасли, оказывает неблагоприятное воздействие на прочие отрасли, так как приводит к росту их издержек производства. В условиях полной занятости одна отрасль может расширить производство только за счет сокращения производства в других отраслях, тогда как в условиях эластичного предложения факторов производства вообще любая отрасль может, не вызывая роста издержек производства в других отраслях, расширить в известных пределах производство, вовлекая наличные резервы незанятой рабочей силы и неиспользуемых ресурсов.

Неэластичность предложения рабочей силы по секторам

Выше мы сопоставили два крайних случая: полную занятость, с одной стороны, и совершенно неэластичное предложение всех факторов производства (а следовательно, — с известным отставанием во времени — и готовых изделий), с другой стороны. В жизни мы всегда встречаем, разумеется, какое-то промежуточное положение. Даже на низшей границе глубокой депрессии предложение факторов производства и готовых изделий не бывает совершенно эластичным, тогда, как и на вершине бума, никогда не бывает абсолютно полной занятости. Выражаясь специальным языком, можно сказать, что почти всегда имеется простор для увеличения совокупного производства до известных пределов путем вовлечения в него не используемых до этого факторов, если только мы предположим, что факторы производства достаточно мобильны. Однако это отнюдь не опровергает приведенной выше аргументации, потому что для подтверждения ее достаточно предположить, что во время подъема предложение становится все менее и менее эластичным, даже если этот процесс не начинается в одной крайней точке или никогда полностью не достигает другой. Из этого следует весьма важный вывод.

Экономическая система становится очень уязвимой в отношении дефляционных потрясений задолго до достижения состояния полной занятости. Это объясняется тем, что наличие на первый взгляд, казалось бы, относительно высокого уровня безработицы отнюдь не может рассматриваться как верный показатель большой эластичности предложения факторов производства или производства вообще. Другими словами, один лишь факт наличия все еще значительной безработицы не может служить основанием для вывода, что увеличение совокупного спроса на товары, выраженного в деньгах, приведет к увеличению объема производства и занятости, которое было бы пропорционально приращению спроса при сравнительно незначительном росте цен вообще.

Возникновение «узких мест»

Зарегистрированные статистикой на любой данный момент безработные какой-либо страны не представляют собой однородной резервной армии, из которой каждая отрасль хозяйства могла бы привлекать при существующих ставках заработной платы необходимых ей людей, обладающих требуемыми качествами. Среди безработных имеются люди, которые не могут быть использованы на работе, люди малоспособные, неквалифицированные, а также и квалифицированные рабочие. Многие из них, в особенности рабочие последней категории, специализировались на определенного рода работе; все они связаны с определенным местом жительства, и их нелегко побудить переселиться в другую часть страны. Наличие большого числа безработных никоим образом не исключает возможности того, что недостаток рабочей силы будет ощущаться во многих специальных областях. С увеличением занятости имеется, естественно, тенденция нанимать сначала лучших людей; и чем дальше развивается расширение деловой активности, тем большее препятствие общему прогрессу представляет нехватка рабочих отдельных специальностей. То же самое верно mutatis mutandis (внося соответствующие изменения – лат.) в отношении прочих факторов производства. В различных пунктах промышленной структуры возникают «узкие места»; в результате если увеличение денежного обращения и совокупного спроса продолжится, то более быстрым темпом будут расти скорее цены, нежели производство или занятость.

Очевидно, при таком положении ошибочно говорить об эластичности предложения или производства в целом или об эластичности предложения рабочей силы или факторов производства вообще и измерять эту эластичность общей цифрой безработицы или какой-либо средней, показывающей технически возможный рост производства во всей промышленности. Эластичность предложения неоднородна; она зависит в большей степени от того, по какой линии идет процесс расширения деловой активности. Другими словами, она зависит от увеличения совокупного спроса и от того, как данный прирост спроса распределяется между продукцией различных отраслей. Если в процессе расширения деловой активности возрастает спрос на продукцию тех отраслей, где сконцентрированы значительное число безработных и излишние производственные мощности, то эластичность предложения и занятости будет большей; если же возникает спрос на товары тех отраслей, где отсутствуют неиспользуемые факторы производства, то эластичность будет меньшей. В последнем случае определенное усиление спроса приведет к росту издержек производства и цен, и отрасли, находящиеся в благоприятном положении, могут отвлечь факторы производства от отраслей, на продукцию которых спрос не увеличился. Отсюда следует, что совершенно неправильно предполагать, будто бы, до тех пор пока имеется значительная безработица, не существует опасности быстрого роста цен вследствие расширения деловой активности.

Вывод

Выводы из этого раздела можно суммировать следующим образом. В ходе расширения деловой активности, начавшегося на низшей границе депрессии, экономическая система становится все более уязвимой по мере приближения к состоянию полной занятости. Иначе говоря, эта система, с одной стороны, становится более чувствительной к дефляционным потрясениям и, с другой, имеется больше вероятности, что известные изменения могут вызвать дефляцию.

§ 5. Нарушения, порождаемые самим процессом расширения деловой активности

Органические диспропорции

Мы показали, что по мере расширения деловой активности экономическая система становится все более чувствительной к дефляционным потрясениям и что известные изменения в спросе и производстве, которые могут произойти в любое время, окажут в конечном итоге скорее дефляционное, чем инфляционное действие. Теперь мы перейдем к исследованию вопроса о вероятности того, что сам процесс расширения деловой активности (или некоторые более или менее обычные свойства процесса расширения) порождает серьезные диспропорции в экономике, которые действуют как стартеры и усиливающие факторы кумулятивного процесса сокращения деловой активности. Анализ существующих теорий цикла дал нам целый ряд гипотез. Лишь немногие из них представляются определенно ошибочными или a priori (буквально «от предшествующего» знание, полученное до опыта и независимо – лат.) невозможными. Неудовлетворительна, однако, та категоричность, с которой многие авторы провозглашают ту или иную гипотезу как единственно возможное решение. Поэтому наша задача будет состоять в том, чтобы изложить в логическом порядке различные возможности и определить их взаимную связь.

Нарушения денежного и не денежного характера

Мы можем различить две группы нарушений, которые могут быть порождены самим расширением деловой активности или, точнее говоря, возникновения которых в экономической системе можно ожидать в ходе расширения.

1. Возможно существование механизма, действующего таким образом, что увеличение денежного обращения спустя некоторое время переходит в сокращение, причем последнее не вызывается понесенными ранее убытками или ожиданием убытков в какой-либо отдельной отрасли. Другими словами, возможно, что ни одна отрасль не испытывает затруднений: существующий и ожидаемый уровень цен на продукцию во всех отраслях достаточно высок, чтобы покрыть издержки производства; тем не менее денежный приток приостанавливается, совокупный спрос на товары падает, и это кладет начало кумулятивному процессу сокращения деловой активности.

2. Вторая и (как мы увидим) более многообещающая гипотеза состоит в том, что в результате возникновения в структуре производства диспропорций, которые, как полагают, неизбежны при всяком расширении деловой активности, какая-либо отрасль или группа отраслей вынуждены сократить производство и занятость и, таким образом, начинается процесс общего сокращения деловой активности, описанный в § 3 этой главы.

Первую гипотезу можно назвать чисто монетарным объяснением спада, тогда как вторая носит немонетарный характер. Но мы не намереваемся придавать этой терминологии особое значение.

Объяснение спада причинами чисто денежного характера

Начнем с рассмотрения первой гипотезы. При денежной системе, ограничивающей количество законных платежных средств определенными рамками, денежного характера как-то при золотом стандарте, существует высший предел возрастания MV (который постепенно достигается в ходе подъема). Этим, как мы видели, объясняется тот факт, что экономическая система становится все более чувствительной к дефляционным потрясениям. Однако это не объясняет, почему при отсутствии таких потрясений за увеличением MV должно немедленно последовать сокращение, а не период устойчивого состояния MV.

Хоутри (как было показано в первой части этой книги) пытался установить существование денежного механизма, в котором уже самое прекращение расширения кредита влечет за собой сокращение деловой активности. Его теория основана на том, что денежные резервы банков отстают от расширения кредита. Утечка наличных денег продолжается еще и после того, как прекратилось расширение кредита. Банки следят за своими резервами наличных денег только на данный момент и не предвидят, что эти резервы будут уменьшаться в течение некоторого периода после прекращения расширения кредита. Поэтому они расширяют кредит в течение слишком продолжительного времени, а затем вынуждены сократить его, чтобы сохранить необходимую пропорцию резервов. Эта теория не очень убедительна. Она подразумевает, что сокращение деловой активности может быть предотвращено. Для этого достаточно лишь, чтобы центральный банк предоставил коммерческим банкам необходимую денежную наличность, избавив их тем самым от необходимости ограничить кредит. После того как мы перейдем к рассмотрению второй гипотезы и различных случаев, которые она охватывает, мы увидим, что это объяснение едва ли приемлемо. Кроме того, трудно поверить, чтобы банки не извлекали уроков из прежнего опыта и вновь совершали одну и ту же ошибку, недооценивая размеры истощения резервов наличных денег, которое следует за определенным расширением кредита. Дальше мы покажем, что положение, складывающееся к концу бума, слишком запутанно, чтобы его можно было выправить, просто предотвратив уменьшение предложения денег; это явится эффективной критикой приведенного специфического объяснения спада.

Имеется ли другая причина, помимо той, которую указывает Хоутри, объясняющая, почему приостановка денежного потока происходит обычно при отсутствии затруднений в какой-либо отдельной отрасли производства? Легко представить всякого рода случайные нарушения чисто денежного или институционального характера, возникшие внутри страны или за границей, которые могут побудить кого-либо к тезаврированию.

Однако трудно понять, почему это должно быть неизбежным или вероятным результатом расширения деловой активности, если только это не последствие нарушения процесса производства. Повышение процентных ставок, которое почти неизменно наблюдается во время подъема и которое является результатом увеличения спроса на фонды для инвестирования, побуждает воздерживаться от тезаврации. (Разумеется, высокие процентные ставки как таковые могут быть результатом тенденции к тезаврированию. Однако это редко происходит на ранней стадии подъема. Вопрос только в том, не проявляется ли подобная тенденция на последней фазе бума.)

Вероятностъ структурных диспропорций

Теперь мы перейдем к рассмотрению второй группы возможных нарушений, могущих возникнуть в результате расширения деловой активности, а именно диспропорций в структуре производства, вызванных тем фактом, что в некоторых отраслях промышленности продажная цена продукции падает ниже издержек производства или, другими словами, что спрос недостаточно велик, и поэтому продукция не может быть продана по ценам, обеспечивающим получение прибыли. Уменьшение совокупного спроса на товары, выраженного в деньгах, т. е. уменьшение денежного потока, первоначально не происходит; однако направление товарного потока по своему составу полностью не совпадает с денежным потоком, а потому в некоторых отраслях производства спрос не обеспечивает покрытия издержек производства. Расчеты некоторых лиц не оправдались, причем это необязательно компенсируется какими-либо благоприятными неожиданностями для других.

Prima facie (на первый взгляд – лат.) совсем не удивительно, что в ходе процесса общего расширения деловой активности, во время которого происходят далеко идущие изменения во многих частях процесса производства, возникают серьезные сдвиги в структуре производства. Во время расширения деловой активности мы наблюдаем не незначительные изменения производства в той или иной отрасли (в этом случае можно было бы спокойно игнорировать косвенные последствия и предположить, что производители сделали, если и не вполне, то, во всяком случае, приблизительно, правильные прогнозы). Напротив, мы видим, что в этот период происходят далеко идущие изменения:

  • во многих отраслях осуществляются долгосрочные инвестиции;
  • выпускаются новые виды товаров (хотя граница между введением «новых» видов товаров и улучшением качества старых весьма неопределенна);
  • товары, которые до этого потреблялись только высшими классами, становятся доступными для широких масс;
  • осваиваются новые производственные процессы.

Все эти изменения должны оказывать глубокое влияние на издержки производства и на условия спроса в каждой данной отрасли. Это побуждает потребителей перестроить структуру своих расходов. Меняется соотношение цен на различные готовые изделия и полуфабрикаты, а также факторы производства.

Приходится ли удивляться, что при подобных обстоятельствах в ходе процесса расширения деловой активности в промышленной структуре возникают серьезные диспропорции? Хотя точно определить характер этих диспропорций еще невозможно, все же было бы весьма маловероятным считать, чтобы в быстро развивающейся системе это расширение проходило гладко и в конечном итоге перешло в уравновешенное состояние полной занятости.

Действие принципа акселерации

Если мы продолжим наше исследование с целью установить, какого рода диспропорции могут возникнуть в процессе расширения деловой активности, то мы должны помнить, что расширение всегда начинается при неполной занятости рабочей силы и неполном использовании прочих факторов производства. В течение некоторого времени может происходить и действительно происходит повсеместный рост производства, он наблюдается как в отраслях, изготовляющих потребительские товары, так и отраслях, выпускающих товары производственного назначения, хотя темпы этого роста не везде одинаковы. Как уже указывалось, расширение деловой активности не могло бы продолжаться длительное время, если бы оно началось при полной занятости или после того, как в ходе своего развития достигло этого состояния. В таком случае начался бы быстрый рост цен. Ни одна отрасль не смогла бы расширить производство, не вызвав тем самым сокращения производства в других отраслях. Это, безусловно, совсем не то положение, какое мы фактически наблюдаем в период подъема. И мы должны отбросить это представление, если хотим получить правильную картину того, что происходит к моменту окончания бума.

Мы видели, что расширение деловой активности независимо от того, что положило ему начало (увеличение ли расходов потребителей или производителей, в сфере ли потребления или в сфере инвестиций), характеризуется быстрым ростом вложений. В течение предшествовавшей депрессии ремонт, возмещение изношенного оборудования и введение усовершенствований во всех отраслях, требующих вложений капитала, откладывались и, так сказать, накапливались. Постепенно весь этот находящийся в скрытом состоянии спрос на капиталовложения становится действенным и питает собой бум. Рост инвестиций порождает доходы и спрос на потребительские товары. Отрасли, производящие потребительские товары, расширяются, и это вызывает увеличение спроса на инвестиционные товары. Поскольку имеется резерв бездействующих факторов производства, процесс этот некоторое время может продолжаться беспрепятственно.

Этот факт имеет важное значение. Если общее расширение деловой активности продолжается длительное время бесперебойно, то действие принципа акселерации производного спроса со временем исчерпывается. Иначе говоря, развитие ряда отраслей достигает такого уровня, который они могут сохранить только при условии, если прочие отрасли (или вся система в целом) продолжают расширяться в определенном темпе. Не говоря уже о том, что недостаточность спроса или какая-либо иная причина могут поставить предел этому процессу, подобные темпы расширения производства осуществимы лишь до тех пор, пока имеется достаточно эластичное предложение незанятых факторов производства. Менее вероятно, что такого рода диспропорция возникнет или по меньшей мере разовьется в той же степени, если расширение деловой активности начнется при полной занятости.

Если же это произойдет, то процесс расширения очень скоро натолкнется на сильное препятствие в виде резкого повышения издержек производства, и едва ли значительное число отраслей будет в состоянии, установив оборудование весьма длительного пользования, приспособиться к темпам расширения других отраслей — темпам, которые нельзя будет сохранить. Так или иначе, существует значительно большая опасность возникновения серьезной диспропорции в структуре производства в том случае, когда наличие неиспользуемых ресурсов, вовлекаемых постепенно в производство, позволяет осуществить необычайно быстрое расширение во всех направлениях, нежели тогда, когда процесс начинается в условиях достаточно полного использования факторов производства. Если в последнем случае какая-либо отрасль расширит производство и поэтому предъявит больший спрос на товары производственного назначения (скажем, на машины), то производители этих машин едва ли сразу же придут к заключению, что этот возросший спрос будет продолжаться длительное время. Они, следовательно, не перейдут немедленно к освоению новейших капиталистических методов производства, требующих установки комплекта машин и оборудования весьма долговременного пользования, которые могут амортизироваться только в течение длительного периода деятельности в расширенных масштабах.

Чем дольше, однако, продолжается беспрепятственное расширение производства в различных направлениях, тем более оптимистичными становятся расчеты на дальнейшее продолжение процесса в том же или еще более быстром темпе. Производители во многих отраслях привыкают к такому уровню спроса, который не может продолжаться вечно: возможно, что они рассчитывают на увеличение спроса или даже на рост цен, хотя еще менее вероятно, чтобы этот рост мог продлиться долго. Поэтому весьма маловероятно, что с приближением к верхней границе расширения деловой активности система будет находиться в равновесии. Достаточно будет только лишь прекращения или даже замедления расширения, чтобы вызвать серьезный спад в ряде отраслей, а это, весьма вероятно, приведет к общему процессу сокращения деловой активности, описанному в § 3 этой главы.

Влияние недостатка кредита на производный спрос

Из данного анализа, если он правилен, имеются, по-видимому, основания вывести следующее важное заключение. Если общее расширение деловой активности, продолжавшееся в течение некоторого времени, прекращается по причинам чисто денежного характера, то в экономической системе, по всей вероятности, возникнут серьезные диспропорции в структуре производства, вследствие чего за расширением, надо полагать, немедленно последует сокращение деловой активности, а не период устойчивого состояния. Проанализируем это более подробно.

Предположим, что происходит расширение деловой активности, которое пока что не было нарушено какой-либо диспропорцией в структуре производства. Расширение производства может продолжаться, так как все еще имеются бездействующие факторы, которые могут быть вовлечены в производство, и нет еще «узких мест», тормозящих движение. Спрос на фонды для инвестирования вполне достаточен; отрасли, производящие капитальные товары, увеличивают выпуск продукции; то же самое, но более медленными темпами происходит в отраслях, производящих потребительские товары. И в этот момент кредитно-денежные органы приостанавливают расширение кредита из-за международного положения страны или по какой-либо иной причине. Увеличение совокупного спроса на товары, выраженного в деньгах, прекращается, и расширению деловой активности приходит конец. Возможно, и даже вероятно, что в результате прекращения притока новых кредитов сразу же возникнут затруднения в отраслях, производящих капитальные товары, потому что последние из-за недостатка фондов для инвестирования не смогут завершить реализацию своих проектов капиталовложений, которые они начали осуществлять. Но даже если мы предположим, что затруднения с получением средств, требуемых для завершения этих проектов, можно будет как-то преодолеть, например, побуждая население предоставить необходимый капитал за счет возросших сбережений, то и тогда все же остается другое, более серьезное затруднение. Оно заключается в том, что масштабы выпуска продукции в отраслях, производящих капитальные товары, приспособлены к расширяющемуся производству отраслей, изготовляющих потребительские товары. С прекращением расширения выпуска потребительских товаров рынок сбыта капитальных товаров сокращается и отрасли, производящие их, вынуждены свернуть производство, даже если они и могли бы быть обеспечены средствами для продолжения его в прежнем объеме. Очевидно, что положение нельзя сразу исправить путем увеличения добровольных сбережений, потому что в данной предполагаемой ситуации сбереженные деньги не будут немедленно направлены на новые вложения.

Следует отметить, что это разрушительное влияние прекращения роста денежного обращения не зависит:

  • ни от какого-либо сокращения кредита, к которому могут быть вынуждены прибегнуть банки по причине, приведенной Хоутри; ни от того обстоятельства, что с прекращением увеличения MV экономическая система становится чувствительной к случайным дефляционным потрясениям (как показано в § 4 этой главы);
  • ни от значительного повышения цен. Спад может произойти на сравнительно ранней фазе подъема, когда предложение факторов производства все еще достаточно эластично и цены еще не повысились ощутимо.

Если в течение некоторого времени цены повышались и производители в различных отраслях начали строить расчеты на их дальнейшее повышение, то разочарование, вызванное прекращением роста денежного обращения и цен, будет тем большим; однако рост цен не является необходимым условием. В этом случае крушение бума и начало сокращения деловой активности можно было бы на время отсрочить, устранив препятствия, мешающие дальнейшему расширению кредита. (Осуществимо ли это с политической, социальной или психологической точек зрения — это другой вопрос, который нет необходимости здесь обсуждать.) Но отсюда, разумеется, не следует, что одно лишь сохранение эластичного предложения кредита могло бы обеспечить продолжение бума в течение неограниченно долгого времени.

Влияние недостатка факторов производства на производный спрос

Отбросим теперь предположение, что расширение деловой активности преждевременно прекращается из-за недостаточного предложения денег. Предположим, что расширение развивается, не встречая препятствий в сфере денежного обращения. Каковы в таком случае его возможные и вероятные результаты? При рассмотрении предыдущего случая мы предположили, что общее расширение производства прекращается в результате более или менее внезапной приостановки увеличения денежного потока. Предположим теперь, что препятствие, приостанавливающее расширение производства, возникает на более поздней стадии подъема, когда в производство вовлечены почти все бездействующие факторы, в особенности рабочая сила. В этом случае общее увеличение объема занятости и производства должно прекратиться (или, точнее, замедлиться до темпов, определяемых ростом численности населения, изобретениями и т.д.). Если в этот момент уровень активности и ряде отраслей все еще зависит от роста занятости и производства в других отраслях, иными словами, если спрос, определяемый возмещением основного капитала, еще не увеличился настолько, чтобы все выпущенные новые машины нашли сбыт, то объем выпускаемой продукции не только перестанет увеличиваться, но и не остановится на достигнутом уровне. Этот объем в действительности уменьшится в отраслях, производящих капитальные товары, т. е. в отраслях, которые приспособлены к расширяющимся отраслям, производящим потребительские товары.

Положение, очевидно, нельзя исправить одним лишь продолжением кредитно-денежного расширения. Совокупное производство не может увеличиваться дальше прежними темпами. Некоторые отрасли, производящие капитальные товары, приспособлены к расширению производства в отраслях низших стадий производства. Следовательно, должно произойти какое-либо изменение в направлении производства (иначе продукцию отраслей, производящих капитальные товары, выпущенную в количестве, превышающем требуемое для возмещения основного капитала, придется держать на складах — невероятное предположение, которое мы можем отбросить a limine (с самого начала – франц.)). Избежать такого положения можно было бы лишь в том случае, если бы все производители обладали некоторой способностью предвидения, но это значило бы ожидать слишком многого. Серьезные последствия для занятости, к которым, раз возникнув, приводит такое положение, можно было бы предотвратить только при наличии некоторой степени приспособляемости производителей и мобильности рабочей силы, чего в действительности не существует.

Читать продолжение…