Почему мы имеем низкие процентные ставки

Поиск лучших сделок путем анализа Экономического цикла

Ротация секторов рынка (рисунок)
Теория Экономических Циклов (рисунок)

Деньги и экономический цикл

Процветание и Депрессия
Экономический кризис и его причины

Колебания Экономической Системы (рисунок)
Механическая аналогия Хаберлера (рисунок)
Экономический цикл (рисунок)
Календарные эффекты Рыночного цикла (рисунок)
Мэррилл Линч сделал для своих инвесторов любопытные часы Рыночного цикла (рисунок)
Экономический тайминг (рисунок)
Цикл Кондратьева (рисунок)
Схема циклов рыночных эмоций (рисунок)

Готфрид Хаберлер «Процветание и Депрессия. Теоретический анализ циклических колебаний».

Синтетическое изложение природы и причин экономических циклов

Глава IX. Определение и измерение экономического цикла

§ 1. Введение

«Кризис» и «депрессия»

§ 2. Определение процветания и депрессии в общепринятом смысле

Замкнутая экономика
Взаимоисключающие критерии
Критерий «занятости»
Критерий «потребления»
Критерий «объема производства»
Вывод
Другие критерии

§ 3. Экономический цикл в общем и специальном смысле

 

§ 4. Основные данные об экономическом цикле

Четыре фазы цикла
Различные показатели характеризующие цикл

§ 5. Вековая тенденция

Различные компоненты временных рядов
Тенденции выражаемые динамическими рядами

§ 6. Экономические циклы и длинные волны

Факты о длинных волнах
Необходимость предварительного анализа коротких волн

§ 7. Возможна ли общая теория цикла?

Каждый цикл имеет исторические особенности
Общая теория возможна
Порядок аргументации

§ 8. Две повторяющиеся черты цикла

Параллелизм производства и денежного спроса
Особенно сильные колебания в выпуске товаров производственного назначения

Глава X. Процесс расширения и сокращения деловой активности

§ 1. Введение

Характер проблемы

А. Процесс расширения деловой активности

§ 2. Общее описание механизма процесса расширения деловой активности при наличии неиспользуемых производственных ресурсов

Эластичность предложения
Взаимное стимулирование инвестиций и потребления
Рост цен, издержек и прибыли
Стимулирование инвестиций в основной капитал

§ 3. Механизм расширения деловой активности при полной или почти полной занятости

Может ли быть достигнута полная занятость
От роста производства к росту цен

§ 4. Анализ процесса расширения деловой активности с точки зрения его денежной формы

Значение общего спроса
Рынок фондов для инвестирования
Кривые спроса на фонды для инвестирования
«Чистые» инвестиции и «валовые» инвестиции
Предложение фондов для инвестирования
Сбережения и инфляция
Предложение сбережений
Предложение из инфляционных источников
Форма кривой предложения
Движение вдоль кривых и смещение кривых
Подразделение рынка капитала
Кумулятивный процесс расширения
Обратное влияние на предложение фондов для инвестирования
Последовательность во времени
Изменчивость спроса на капитал
Формы денежной экспансии

§ 5. Почему выпуск товаров производственного назначения и предметов длительного пользования растет быстрее, чем производство предметов потребления кратковременного пользования?

Сущность «принципа акселерации»
Обратное влияние на спрос на готовые товары
Роль расчетов на будущее
Соотношение затрат капитала и затрат труда
Значение ставки процента
Значение принципа акселерации
Применение принципа акселерации к предметам потребления длительного пользования
Неэластичность предложения факторов производства
Методы финансирования

§ 6. Сбережения и процесс расширения деловой активности

Значение сбережений
Доход не сразу поступает в распоряжение получателей
Расширение деловой активности в условиях, когда сбережения равны нулю
Скорость обращения денег как дохода
Непосредственный эффект сбережений
Сбережения и тезаврация
Последствия продолжительных сбережений
Уточнения
Институциональные усложнения
Сбережения в течение ранней стадии расширения
Сбережения во время более поздней стадии расширения
Сбережения во время высшей стадии бума
Инвестиционные часы Merrill Lynch

Б. Процесс сокращения деловой активности

§ 7. Общая характеристика механизма

Роль дефляции
Распространение дефляции
Усиливающие факторы

§ 8. Анализ процесса сокращения деловой активности с точки зрения монетарной теории

Падение общего спроса
Кумулятивное сокращение инвестиций
Исчерпание фондов предложения
Формы проявления дефляции
Прямая дефляция, вызванная центральным банком
Тезаврация золота и банкнот частными лицами
Сокращение кредита коммерческими банками
Тезаврация со стороны промышленных торговых фирм
Ликвидация небанковской задолженности
Вынужденная продажа активов в целях оплаты долгов
Продажа ценных бумаг и т.п. в целях покрытия убытков
Продажа ценных бумаг и т. п. из опасений, что начнется падение их курса
Шкала ликвидности

§ 9. Почему выпуск товаров производственного назначения и товаров длительного пользования снижается быстрее, чем производство предметов потребления и товаров кратковременного пользования?

Действие принципа акселерации в период сокращения
Возможность отсрочить приобретение товаров длительного пользования
Роль ожиданий

Глава XI. Точки поворота, кризис и оживление

§ 1. Введение

Проблема
«Случайные» и «органические» противодействующие силы

А. Поворот вниз (кризис)

§ 2. Метод исследования

Три стадии аргументации

§ 3. Ближайшие причины сокращения деловой активности

Сокращение совокупного спроса и нарушения в отдельных частях экономической системы
Дефляция, проводимая правительствами или банками
Последствия частичного спада
Возможные противодействующие тенденции
Замедленная реакция инвестирования
Рост издержек производства как причина частичного спада
Вывод
Теория статики и кумулятивный процесс

§ 4. Почему экономическая система становится все менее способной противостоять дефляционным потрясениям после того, как процесс расширения деловой активности переходит за известные пределы?

Почему расширение деловой активности идет на убыль
Неэластичность предложения факторов производства
Неэластичность предложения факторов производства
Сдвиги в спросе в условиях неэластичного предложения факторов производства
Неэластичность предложения рабочей силы по секторам
Возникновение «узких мест»
Вывод

§ 5. Нарушения, порождаемые самим процессом расширения деловой активности

Органические диспропорции
Нарушения денежного и не денежного характера
Объяснение спада причинами чисто денежного характера
Вероятностъ структурных диспропорций
Действие принципа акселерации
Влияние недостатка кредита на производный спрос
Влияние недостатка факторов производства на производный спрос

Неизбежность сдвигов в производстве

Где именно возникнут «узкие места»?
Монополистические ограничения предложения факторов производства
Снижение неэффективности производства
Сокращение инвестиций вследствие недостаточного спроса
Последствия, не предусмотренные производителями
Неизбежна ли диспропорция такого типа?

Б. Поворот вверх (оживление)

§ 6. Введение

Порядок аргументации

§ 7. Ближайшие причины оживления

Асимметричность точек поворота
Расходы производителей
Факторы, увеличивающие предложение фондов для инвестирования
Увеличение спроса на фонды для инвестирования
Рассмотрение отдельных стимулов к инвестированию
Увеличение потребительских расходов
Резюме

§ 8. Почему экономическая система все более восприимчива в отношении стимулов к расширению деловой активности после того, как сокращение ее перешло за известные пределы?

Сокращение деловой активности теряет движущую силу
Восстановление эластичности предложения факторов производства
Восстановление эластичности предложения кредита
Пределы уменьшения MV
Накопление тезаврированных денег

§ 9. Тенденции к расширению деловой активности, могущие, по всей вероятности, возникнуть в период ее сокращения

«Естественные» приспособления
Восстановление уверенности
Оживление в сфере инвестиций
Спрос, связанный с необходимостью возмещения основного капитала

Снижение заработной платы

Влияние снижения заработной платы на массу денег в обращении
Последствия снижения заработной платы в отдельной отрасли промышленности
Увеличится ли фонд заработной платы или уменьшится?
Влияние снижения издержек производства на выручку от реализованной продукции в условиях конкуренции и монополии
Влияние снижения заработной платы на другие отрасли
Снижение заработной платы во многих отраслях
Снижение заработной платы способствует увеличению ликвидности
Выводы
Некоторые проблемы политики

Барометры Экономического цикла

Динамика индикаторов Экономического цикла (рисунок)

Экономические показатели (индикаторы)

Общие экономические показатели
Поправки на сезонные колебания
Компоненты
Занятость
Распространение
Широта, чувствительность и частота
Прогнозы
Показатели результатов государственной политики
Запаздывающие индикаторы

Экономические барометры

Индекс общеэкономической активности Чикагского Федерального резервного банка (Chicago Fed National Activity Index — CFNAI)
Недельный опережающий индикатор Института исследований экономических циклов (Economic Cycle Research Institut) — ECRI WLI
Месячный индекс опережающих индикаторов США (Index of Leading Indicators — ILI)

Кривая доходности

Качественный спред

Как трейдеры предугадывают направление движения рынка

Майкл Синсиэр «Все об индикаторах рынка»

Индикаторы динамики развития американской экономики

Еженедельно публикуемые экономические показатели
Ежемесячные экономические индикаторы
Ключевые индикаторы экономики США

Секторы экономики

Теория Экономического цикла на практике

Портфель активов, формируемых методом индексации
Мартин Принг «All-Season Investor»

Шесть стадий бизнес-цикла (рисунок)
Матрица инвестирования (рисунок)

Принципы ротации секторов

Фазы цикла деловой активности и динамика фондового рынка (рисунок)
Динамика Делового и Рыночного цикла (рисунок)
Деловой цикл (рисунок)

Consumer Non-Cyclicals
Consumer Cyclicals
Healthcare
Financials
Technology
Basic Industry
Capital Goods
Transportation
Energy
Utilities
Драгоценные металлы

Индексирование

Принятие решения по структуре инвестиционного портфеля

Формирование Портфеля Акций

Принятие решения по структуре инвестиционного портфеля

Формирование Портфеля Акций (рисунок)

Состав секторов экономики

Basic Materials / Сырье и материалы
Conglomerates / Конгломераты
Consumer Goods / Сектор потребительских товаров
Financial / Финансы
Healthcare, Drugs / Здравоохранение
Industrial Goods / Промышленность
Services / Услуги
Technology / Технологии
Utilities / Коммунальные услуги
Тяжелая промышленность / Industrial goods
Производство товаров циклического спроса / Consumer cyclical
Производство товаров потребительского нециклического спроса / Consumer non cyclical
Энергетическое сырье / Energy
Транспорт / Transportation
Товары повседневного спроса / Consumer Staples

Стратегия торговли секторами

Дагнино — Анализ экономики и формирование портфеля инвестици

Международная специализация

Международные аспекты экономических циклов

Глава XII. Международные аспекты экономических циклов

§ 1. Введение

Трактовка международных аспектов в предыдущих главах
Методы изложения

§ 2. Влияние транспортных расходов; несовершенная мобильность товаров

Локализация расширения и сокращения деловой активности
Противодействующее влияние неравномерного распределения ресурсов
Тенденция к распространению местного расширения деловой активности на другие районы
Факторы, облегчающие сосуществование процветания и депрессии
Влияние таможенных тарифов
Влияние изменений таможенных тарифов

§ 3. Влияние локализаций инвестиций, кредита и банковского дела; несовершенная мобильность капитала

Уравнение ставки процента
Мобильность капитала и мобильность товаров
Причины различий в ставках процента
Изменения в мобильности капитала
Тенденция к торможению местных бумов и депрессий
Оговорки
Влияние локализации кредита на распространение циклических движений
Международное перемещение спроса на товары
Мобильность капитала по секторам
Мобильность краткосрочного и долгосрочного капитала
Циклические изменения в мобильности капитала
Резюме

§ 4. Различная степень валютной автономии отдельных стран и ее влияние на циклическое движение

Степени независимости
Унифицированная денежная система в условиях мобильности капитала
Децентрализованное банковское дело в условиях мобильности капитала
Политика центрального банка при локализованном кредите
Различные национальные денежные единицы
Спекуляция иностранной валютой
«Валютные стандарты»
Валютный стандарт в действии
Изменения валютных курсов

Девальвация денег

Влияние девальвации на товарообмен
Влияние девальвации на мировое хозяйство в целом
Влияние на движение капитала
Дефляционные последствия отлива капитала
Свободные валюты
«Импульсивный» курс валют
Перемещение спроса в условиях»свободных валют»
Сравнение с золотым стандартом
Полная локализация процветания и депрессии
Движение капитала в условиях свободных валют
Система свободных валют как противоположность золотому стандарту
Движение капитала, вызванное циклическим движением
Оговорки к предыдущему анализу
Возможное расширение предшествующего анализа